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新疆时时彩前三走势图 : 见面发现是同班同学 奥胖趣闻特辑二

  谢一群出任人保财险新总裁 原总裁调任集团♀♀♀♀♀♀∫滴褡芗 新浪科技讯 北京时间2月25日晚间镶♀♀♀♀♀♀←息,据彭博社报道,英国律师乔立安拟♀♀♀♀―姆(Jolyon Maugham)试♀♀♀⊥既Uber支付税收费用,碘♀♀~前景不甚明朗,因为之前他申请法院限制其诉讼封♀♀⊙用成本未得到批准。法官威♀♀×特劳勒(William Trowler)拒绝了莫姆申请,为他需♀♀∫支付的费用设定上限,若他最终败诉损失2♀♀⊥蛴镑以上的话。莫姆碘♀♀∧团队“Good Law Projec♀♀t”旨在为促进进步议程的诉讼筹集资金。该团队在声♀♀∶髦谐疲骸罢獠皇潜景傅闹盏恪保并将寻求上蒜♀♀∵许可。声明还称,若没有成本保护b♀♀‖诉讼案可能无法继续下去。“我不认为这个案子需♀♀∫批准成本限制令,”特劳勒在肘♀♀≤一的裁决中表示。这对Uber来说可以算是一个潜遭♀♀≮的动力。公司在英国正面临一系列诉讼,包括一个针对♀♀÷锥鼐营许可证的诉讼和另一个与司机就业肉♀♀〃利有关的诉讼。莫姆打算提起诉讼,称Uber应该支付增值税。Uber则称,公司不需要交增值税,因为它只是司机与乘客之间的中间商。根据莫姆的计算,若他胜诉,Uber可能需要补缴10亿英镑费用。(图尔) 【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡纠纷、暴力催债、保险理赔难等问题层♀♀♀♀♀♀〕霾磺睿金融消费者维权举步维尖♀♀♀♀¤,新浪金融曝光台将履媒体监♀♀♀《街霸穑帮助消费者解决金融纠纷。♀♀ 【黑猫投诉】 ♀♀ ♀♀ 银保监会:加快研究取消保险资解♀♀○开展财务性股权投资业范围限♀♀≈评丛矗褐と时报网银保监会近日向♀♀「髋沙龌构及银保险机构下发♀♀ 豆赜诮一步加强金融服务民♀♀∮企业有关工作的通知》(简称《通知》)。《通知》题♀♀♂出,支持银保险机构通过资本市♀♀〕〔钩渥时荆提高服务实体经济能力。尖♀♀∮快商业银资本补充债券工具创新,通过♀♀》⑽薰潭ㄆ谙拮时菊券、转股型垛♀♀〓级资本债券等创新工具补充资本,支持保险资金投资银发的二级资本债券和无固定期限资本债券。加快研究取消保险资金开展财务性股权投资业范围限制,规范实施战略性股权投资。责任编辑:贾振飞

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  下载新浪财经APP,了解全球实时汇率 ♀♀♀♀♀♀ ♀♀♀♀ 热点栏目 ♀♀♀ 自选股 数据中心 ♀♀ 情中心 资金流向 模拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ 新浪外汇讯,上周初因♀♀∑H醯拿拦经济数据有望取得突破的预期打♀♀⊙姑涝,金价乘势反弹,连♀♀⌒第2周以阳线收涨,上扬至1346.60的年内高点,碘♀♀~因上周公布的美联储(FED)会议纪♀♀∫显露鹰派迹象,美元获得支撑而一度反弹,黄金垛♀♀∴头因而退守,金价自高位坠跌,最低触及1♀♀321.34,当周最终收涨于1♀♀328.10,目前窄幅震荡交投于1329.6附近。 原油方面b♀♀‖上周由于沙特等国的减产态度为油价提供有效支♀♀〕牛同时乐观预期也令原油多头信心大受鼓吴♀♀¤。油价继续反弹,连续第2周以阳线收涨,盘中最高触尖♀♀“57.81美元/桶,周五收涨0.53%,报57.26美元/桶b♀♀‖目前交投于57.42高点。今日市场重磅经济数据较为清♀♀〉,预计将继续影响金价涨跌。♀♀〈送猓北京时间周二凌晨00:00,大家还锈♀♀¤关注美联储副主席克拉里达讲话。黄金走势解析及策略b♀♀『周线金价收出射击之星,价格斥♀♀″高回落,上方压制强劲,肉♀♀≌线收出小阳线,整体涨势依旧完整,但是受肘♀♀⌒美/贸易谈判利好情绪带来的市场风险情绪影响♀♀。金价受到一定程度的卖压,同♀♀∈比障呒侗鹕峡口趋势并不明显,♀♀《ゲ砍中存在背离情况,KD以及RSI指♀♀”昴壳按τ诨氐餍拚走势,因此短线仍需谨防回落风镶♀♀≌;短周期上涨势放缓,且处于收口趋势,短线偏下,拟♀♀】前回落修正还没有结束,上方短线关♀♀∽1333高点压制,进一步看1337-1340,下方肘♀♀∝点关注60日均线1321以及100日均线1218支撑,如光♀♀←跌穿这一水平,金价下一回调目标可能将指♀♀∠1302附近。参考策略:1、日内反弹133♀♀2/33附近短空,至1335可补空,统一带肘♀♀」损1337上方,目标1327,先改保本♀♀∷穑跌破看1322-20分批减仓。原油租♀♀∵势解析及策略:周线级别收出♀♀⌒⊙粝撸价格延续反弹,日线连续的走出新高,周初最低55.30附近启稳回升,一直至周尾都在刷新高位至57.76回落,目前受上周贸易利好情绪的提振,原油守稳57关口,趋势看涨,但是短线走势反复,KD指标回落,这或暗示,油价短线的涨势稍稍放缓,下方重点关注56.6顶底转位的得失情况,经过周五的走势,这里的支撑是比较明显的,上方压力关注57.8,整体看高位震荡修正。今日操作上菀建议反弹57.65短空,破58.0出局,下方看56.6-55.8,多单策略实时给出。责任编辑:陈平 新疆时时彩前三走势图 巴菲特、达利欧都增持,美股银股的“春天”来了?进入2019年,以银股为首的美股金融股再度成为拉动♀♀♀♀♀♀」芍干险堑闹饕动力。据第一财经记者统计,从♀♀♀♀1月6日至今日,银指数ETF-SPDR KBW (KBEb♀♀♀々 已上涨20.8%至45.56。23日晚公布的2♀♀019年巴菲特致股东信及本月♀♀∩栽绻布的13F文件均显示,“股神”巴封♀♀∑特对以银股青睐有加。无独有偶♀♀。桥水基金(Bridgewater Associates)意♀♀〔在去年第四季度增持了数家银股。其他多家肘♀♀―名对冲基金的金融板块持仓亦在♀♀∷有持仓中占较大比重,其中不乏多♀♀〖乙股。在经历了2018年第蒜♀♀∧季度的跌势后,是否该学♀♀∠啊肮缮瘛保布局美股♀♀∫股呢?不约而同布局银股巴菲特201♀♀9年致股东的信中透露,伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire♀♀ Hathaway)在2018年每股账面价值的增幅是0.4%,而♀♀”昶500指数的增幅为负4.4♀♀%。在去年美股“修罗场”令一众对冲基解♀♀○均业绩惨淡时,伯克希尔依旧赔♀♀≤赢了大势4.8个百分点,“奥马哈先知”是如何做到♀♀〉哪兀恳残泶硬克希尔哈撒韦公司最新持仓扁♀♀′化中可管中窥豹一番。截至2018♀♀∧甑祝伯克希尔哈撒韦公司的15大重仓股按持测♀♀≈市值计算,苹果以402亿美元位锯♀♀∮第1,但已遭减持,美国银(226亿美元)、富国银(20♀♀7亿美元)分列第2、3位。前15名中,今年新上榜的3♀♀〖抑谢拱括摩根大通。本月稍早公布的13♀♀F文件也显示,伯克希尔哈撒♀♀∥す司当前持仓第2~10位♀♀∫来问敲拦银、富国银、可口可乐、美国运通、♀♀∶拦合众银、摩根大通、纽约梅隆银、♀♀∧碌稀⒋锩篮娇铡F渲校银股占据半数。同时,♀♀〕去3支新建仓的股票,巴菲特在去年第♀♀∷募径仍龀值7支股票中♀♀。6支为银股,包括美国银、美国合众银、摩根大♀♀⊥ā⑴υ济仿∫、PNC金融服务集团多支银股。如今♀♀。美国五大银中,有4家主要♀♀」啥名单中出现了伯克希尔哈撒韦的♀♀∶字。与巴菲特同样在肉♀♀ˉ年四季度增持并重仓银金融股的还有有“对冲基金肘♀♀‘王”达利欧。根据彭博数据统计,2018年♀♀∫谰捎利的对冲基金中,收入最高的前四家分别为文意♀♀≌复兴科技(Renaissance Technologies)、♀♀∏潘、城堡(Citadel)和双西投资(Two S♀♀igma)。达利欧的桥水以收益8.7亿美元位居♀♀〉诙。而桥水的13F文件镶♀♀≡示,在去年四季度加仓了高♀♀∈、保德信金融集团(PrudentialFi♀♀nancial)、富国银等金融股,还新建仓了美国银、烩♀♀〃旗集团和摩根士丹利。在♀♀∑淙部持仓中,金融板块的占比更是高达72.99%。索罗蒜♀♀」的索罗斯基金管理公司(so♀♀ros fund managent)在去年蒜♀♀∧季度也继续保持对金融板块的重仓持有。♀♀∑13F文件显示,对金融板块的持仓在其所有♀♀〕植种形痪拥谝唬35.54%)。♀♀〈送猓根据第一财经记者查♀♀≡哪伤勾锟斯偻统计信息,其他几家去年♀♀∫导ㄏ踩说亩猿寤金也无一例外地重测♀♀≈了金融板块。文艺复兴科技持仓肘♀♀⌒,金融板块占比最高,为20.57% 。城堡的布♀♀【种校金融板块同样比重最大 ,为24.31%♀♀。其前50的持仓股中,有免♀♀±国公民金融集团(citizens financial group)、花旗♀♀ ⒈蠢车隆⒛Ω士丹利等多尖♀♀∫银金融股。双西投资的金融板块持仓占比为16.56%♀♀。在所有持仓中位居第二,仅次于消费周期板块(18♀♀.74%)。其他全球排名前10的知名对冲基金中,千禧♀♀」芾恚AQR Capital Management)对金融板块斥♀♀≈仓也高达20.35%,位居各板块持仓之首,花旗集团殊♀♀∏其排名第9的重仓股,且在去年四季♀♀《仍俅位竦597.28万股增持,较此前♀♀∫患径鹊脑龀址度达到19.95%。Winton Capita♀♀l Management和英仕曼集团(ManGroup)的金融扳♀♀″块持仓均位居第二,分别为17.01%和19.94%,仅略低于菱♀♀〗者持有最多的科技板块的17.16%和20♀♀.56%。投资银股正当时?殊♀♀÷实上,去年四季度时,美光♀♀∩银股曾一度遭到重创。SPDR标柒♀♀≌银指数ETF较52周高点下跌了约15♀♀%。摩根士丹利、高盛和花旗集团等一锈♀♀々美国大型银的股价也一垛♀♀∪跌至2017年初以来最低水平,并抹去了♀♀〈饲傲侥甑恼欠。英为财情分析师安沃(Haris Anwar♀♀。┓治龀疲由于银通过向长期贷款客户收取较♀♀「叩睦息,而向短期存款客户♀♀≈Ц督系偷睦息,从中赚取利差,所意♀♀≡去年四季度出现的收益率曲线倒挂对意♀♀▲股来说是个不祥之兆,因为碘♀♀”收益率曲线趋平时,银从利差中赚取的钱♀♀〗更少。对于今年银股的走势♀♀。城堡对冲基金驻纽约美股交易员陈大龙对第一财经尖♀♀∏者表示,去年四季度包棱♀♀〃银股在内的金融板块以及美股大跌的主要原因有肉♀♀↓个:加息、公司过度杠杆以及贸易局势,加♀♀∠⒌挠跋熳畲蟆!暗市场下跌过于迅速和♀♀〖端,可能夸张了基本面。因此,如果今年没有♀♀〕鱿志济衰退,市场情绪反转带来的股市复苏中,表现租♀♀☆好的股票将是此前抛售最严重的周期性股票。”他蒜♀♀〉,美债收益率曲线在去年12月♀♀》浅F交海已经没有进一测♀♀〗变平滑的空间,近来稍微走陡,未来肯定会镶♀♀◎更陡峭的方向发展,而这对银的融资成本和锯♀♀』息差有利。陈大龙进一步分析称b♀♀‖即使收益率曲线不够陡峭,加息也会提高银的♀♀【幌⒉睿从而提高其盈利能力。此外,金融危机后,金融♀♀〖际踅步、大收购小促进业这♀♀←合、美国总统特朗普上台后放松金融监管等,♀♀』故沟靡的成本下降,令其净资产收益骡♀♀∈(ROE)稳步上升。ROE也是巴菲特最为看♀♀≈氐囊幌畈莆裰副辍T经,在♀♀”晃始叭绻非要用一个财务指标来选股的话♀♀。会选择什么时,巴菲特的回答看企业,我最看重的是R♀♀OE指标,能维持高ROE特性的股票,才♀♀∈俏易钪盏难≡癖甑摹3麓罅还认为,在估值方面,银光♀♀∩也低于整体市场。美国银、摩根大通、富国银等大股远♀♀∑谑杏率低于10倍,许♀♀《嘤胖室股的市价/有形资产扁♀♀∪不超过1倍。估值同样也♀♀∈前头铺氐目悸且蛩亍J骡♀♀∈瞪希银金融股一直以来都殊♀♀∏巴菲特的“心头好”b♀♀‖曾多次增持金融股。巴菲特此前曾对此解释称,是因♀♀∥银赚钱稳定,而且市盈率都偏低。以美国银为例b♀♀‖从2011年来上涨了5倍,但其预期殊♀♀⌒盈率也只有10倍。“加之科技股买肉♀♀‰的机会越来越少,也殊♀♀∏转向银股的原因。”陈大龙称。此言非♀♀⌒椋此前提到的对冲基金中♀♀。有多家在去年四季度增持银股的同时,也减持了科技股。美股投资人崔伟同样认为,银股将带动金融板块乃至美股再上一段时日。他分析称,高盛、花旗集团、摩根大通、美国银、富国银会的2018年四季度财务报告显示,高盛2018年净利润创下公司史上最高记录,美银四季度的净利润也创下公司历史新高,摩根大通四季度净利润同比大增67%。除了富国银业绩稍显逊色,2018年净利润微增之外,2018年对于华尔街的大型投资银来说,应该是标志性的一年。此前,根据彭博的统计数据,摩根大通、美国银、富国银、花旗银、高盛2018年的利润合计超过1110亿美元。“这样的成绩,对于刚刚启动的金融股,尤其是银股来讲,或者会接连触发连续走涨的情。这样的利多效应,预计不会很短过去,会扩散到整个金融板块,进而会带动本已在反弹之中的美股指数的上涨。” 崔伟称。安沃则认为,还是需要选择性地投资银股。“美国一线银的股价在当前的经济周期中已经达到峰值,未来的道路将崎岖不平。除宏观风险外,一些银的股价也将因其特有的风险而承压。例如,高盛此前地跌幅中,有一半是在马来西亚腐败丑闻爆发后录得。丑闻可能导致其付出重大成本和声誉受损。”但他称,花旗和摩根大通仍然值得关注。此外,他还建议热衷于抄底优质银股的投资者购入加拿大的顶级银业股票,因加拿大皇家银和多伦多道明银等加拿大一线银,因其靓丽的资产负债表和加拿大优秀的风控制度,比美国的银更具抵御动荡的优势。责任编辑:李园 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违封♀♀♀♀♀♀〃违规为遭受损失的曝光♀♀♀♀♀平台。新浪财经爆料线索征集启动♀♀♀。当您的权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉平台】投诉♀♀。受损股民可至【新浪股民维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 中山证券♀♀±钫俊窨凸鄯治隼史上A股市场典型牛市的特♀♀≌鳎既可以为我们理解历史上A光♀♀∩牛市的演变规律提供一定的经验♀♀≈ぞ荩也可为我们分析当前A股市场走势提供一锈♀♀々有益参考。我们从市场情特征、解♀♀』易特征、投资者参与意♀♀≡柑卣骱鸵蛋蹇榈谋硐值人母鑫♀♀《龋对2007年和2015年A股市场菱♀♀〗次典型牛市的特征进了梳棱♀♀№分析。●基于相关指标来分析♀♀2019年初以来的市场走势,如果从股♀♀≈副硐帧⑹谐〗灰浊榭觥⑼蹲殊♀♀≌卟斡胍庠敢约耙蛋蹇檎欠来看,当前市场♀♀』共⒉痪弑复笈J械闹副晏卣鳌5当前市场肘♀♀⌒的某些指标已经反映出赔♀♀。市前期的一些特征,如市场估值处于近两年来的低位、殊♀♀⌒场成交额放大和手率增加、外资进一步加快入场布♀♀【忠约胺且金融业涨幅靠前等。●我♀♀∶侨衔,年初以来由于内外♀♀♀的“预期差”导致投资者情绪改善,市场♀♀∽叱鲆徊明显的修复性情。可以预尖♀♀∑,伴随着国内外市场环境的改赦♀♀∑和政府部门的政策支持,投资者信心将会进一步增氢♀♀】,增量资金可能会陆续进入市场。意♀♀◎而,直到今年“两会”,近期市场扁♀♀№现出来的修复性反弹趋势仍有一定的上♀♀】占洹!裾雇未来,我们认♀♀∥年内国内的改革措施有望加快落地,因♀♀《,投资者不妨对今年“两会”以后碘♀♀∧市场情也抱有更为乐观的态度。正文国内A股市♀♀〕√赜械纳⒒е鞯冀灰椎慕峁梗可♀♀∧艿贾屡J醒荼涞牟煌阶段具有不♀♀⊥的特征,同时,不同时期的牛市在同一个砚♀♀≥变阶段可能也会具有某些共性♀♀ R蚨,客观分析历史上A股市斥♀♀ 典型牛市的特征,既可以为我们理解历史上A股牛市♀♀〉难荼涔媛商峁┮欢ǖ木验证据,也可吴♀♀―我们分析当前A股市场情提供一些有益参考。本扁♀♀〃告选择了2005-2007年和2014-20♀♀15年两次典型牛市,分析从牛市前期到赔♀♀。市顶峰时期的市场情特征、交♀♀∫滋卣鳌⑼蹲收卟斡胍庠柑卣饕约耙蛋♀♀″块特征,据此归纳出两次牛市♀♀≡诓煌阶段的共同特征。最后,吴♀♀∫们基于这些共性来判断2019年以来♀♀〉A股市场的情是否具有♀♀±嗨朴谡饬酱闻J械哪承┨卣鳎据此为♀♀》治A股市场的未来走势提供一些经验证据。扁♀♀【报告分为三大部分,碘♀♀≮一部分从市场情、交易特征、投资者参与意愿特征♀♀『鸵蛋蹇樘卣鞯人母龇矫妫对两次典型牛市的阶段♀♀⌒蕴卣鹘了统计分析;第二部分梳理归纳了菱♀♀〗次牛市共同的阶段性特征;基于前两部分提炼斥♀♀■来的相关指标,最后一部分基于前述♀♀〉南喙刂副辏对2019年以来的A股市场情进菱♀♀∷分析。1.两次牛市演变的阶段划分依据解♀♀~上证综指在牛市中涨幅均分为三段并结合其租♀♀∵势来划分牛市的前、中、♀♀『蟮热个时期。尽管上证综指存在某些缺陷导♀♀≈缕淠岩源表整个A股市场,但绝大多数外♀♀《资者还是以上证综指的走势来判断♀♀∈谐∽芴遄呤疲因而,此处我们也采用这一♀♀≈副辍4庸墒惺据和现有的相关分析♀♀±纯矗一般认为2007牛市开始于2005年6月,结束于2007拟♀♀£10月,期间上证综指从2005年6月1日的1039.19点上涨至♀♀2007年10月16日的6092.0♀♀6点,涨幅486.23%。将其涨幅均分为3段,则免♀♀】段涨幅大致为162%。据此,可得出2007牛市前期结殊♀♀▲时上证综指的点位在27♀♀22.68左右,中期结束时上证综指碘♀♀°位在4406.17左右,后期结束时上证综指点位则♀♀∥最高点6092.06。同时,以上证综指不断走♀♀「吆蟪鱿忠欢问奔涑中性回调为依据来划分牛殊♀♀⌒不同时期。从图1中可以看到,2007牛殊♀♀⌒中上证综指在2007年1月和2007年5月锯♀♀※出现一段时间的持续性回调,柒♀♀′中1月回调时间跨度为2个星期,5月回碘♀♀△时间跨度为1个月,因而可将1月、♀♀5月的上证综指最高点作为划封♀♀≈牛市不同时期的节点,而上证♀♀∽壑1月最高点位为24日2975.13点,5月最♀♀「叩阄晃29日的4334.92碘♀♀°,与依据涨幅计算的点位大致相同。因此,结合涨封♀♀※均分段的情况和上证综指走势特征,将2♀♀007年牛市的前期划分为2005年6月到20♀♀07年1月,中期划分为2007年2月到5月♀♀。后期划分为2007年6月到10月。根据上述类似♀♀〉谋曜荚俣2015年牛市进时期划分。一般认吴♀♀―2015年牛市开始于2014年7月,解♀♀♂束于2015年6月,期间上证综指从2014年7月♀♀1日的2050.28点上涨至2015年6月12日的51♀♀66.35点,涨幅为151.97%。同样将其这♀♀∏幅划分为3段,则每段涨幅大致为50%。据此,♀♀】傻贸2015牛市前期结束时上证综♀♀≈傅牡阄辉3075.42点左右,中期结束时上证综指点吴♀♀』在4100.56点左右,后期结束时上证综♀♀≈傅阄辉蛭最高点5166.35。另外,从图2中可以♀♀】吹剑2015牛市中上证综指在2015年1月和2015年4遭♀♀÷均出现一段时间的持续性回调,其♀♀≈1月回调时间跨度为1个月,4月回调时间为2个♀♀⌒瞧冢而上证综指1月最高点位为8日的3293.46点,4月最♀♀「叩阄晃27日的4527.40点。因此,将2015牛市前柒♀♀≮划分为2014年7月到2015年1月,中期划♀♀》治2015年2月到4月,后期划分为2015年5遭♀♀÷到6月。将2007牛市和2015牛市时期划分♀♀〉那榭鲎芙崛缦卤恚ū1)所示:2.赔♀♀。市中的市场情特征人们♀♀∫话闳衔股指和市场估值♀♀∈鞘谐∏榈闹苯犹逑郑♀♀」善敝甘的涨跌以及市场估值的高低能够♀♀∮行Х从吵鍪谐∏榈暮没担股票指♀♀∈上涨则意味着市场情转好。因而,我们以各粹♀♀◇股指和相应的市场估值为指标对市场情♀♀√卣鹘分析。根据上述对于牛殊♀♀⌒不同阶段的划分,将2007和201♀♀5牛市不同时期各大股指的环比涨封♀♀※情况进计算分别得到表2、表3。从表2、扁♀♀№3中可以看到,牛市中各大股票指♀♀∈普涨,且涨幅较大,一般♀♀≈辽倏纱锏100%以上。在表2、表3中,分♀♀”鸾上证50、沪深300、中证500、♀♀≈行“逯敢约按匆蛋逯附相互比较,阶段性环比涨幅靠前♀♀〉闹甘用红色标出,阶段环比涨幅靠后的用绿色标出♀♀ V档米⒁獾氖牵由于中小扳♀♀≈复2005年6月7日才开始启用,其在♀♀2007牛市前期的涨幅靠前并不能有效反映当时市场实际氢♀♀¢况,因而应将其剔除掉。比较不同时期各大光♀♀∩指的涨幅变化情况,可得到如下几点结论:第一,赔♀♀。市前期,上证50、沪深300等大盘蓝筹股指表现较好♀♀ 4颖2中可以看到,2007牛市前期烩♀♀ˇ深300指数阶段环比涨幅为202.85%,表♀♀∠趾糜谥兄500。从表3中可以看出,2♀♀015牛市前期上证50领涨市场,解♀♀∽段环比涨幅最大为72.65%♀♀。而同期创业板板指和中小板指的表现相对较♀♀∪酰其中创业板指涨幅最小,仅为9.2♀♀2%。牛市前期大盘股指均表现较好的原因在于,意♀♀』方面,投资者刚刚进入市场,♀♀√度会比较谨慎,因而更加青睐于基本面表现比较扎实的♀♀〈笈坦桑涣硪环矫妫大盘股指的表现与市场人气发♀♀∩正反馈作用,进一步助推股指上。第二,牛市中期b♀♀‖股指涨幅的切明显。中证500、创业板指♀♀♀、中小板指等中小盘成长性股指表现较好,同期大盘光♀♀∩指表现相对较弱。从扁♀♀№2中可以看到,2007牛市中期中证500指数领涨,解♀♀∽段环比涨幅最大为112.53%;同♀♀∑谏现50指数涨幅靠后,♀♀〗锥位繁日欠最小为42♀♀.17%。从表3中也可以看♀♀〉剑在2015牛市中期,创♀♀∫蛋逯噶煺牵阶段环比涨幅最大为78.19%;同期上证50指♀♀∈依然涨幅靠后,阶段环比涨幅租♀♀☆小为29.33%,且同期中证500指数仍强于沪深300♀♀『蜕现50。通过上述现象我们封♀♀、现在牛市中期市场风格存在一次切,逾♀♀∩大盘价值蓝筹股转为中小盘成长股。风格切的原因库♀♀∩能在于,此时场外投资者加速入场,遭♀♀≮这一阶段,股指上涨更多是基于公司♀♀」善奔壑翟龀さ南胂罂占洌大盘蓝筹股遭遇价值天花♀♀“澹相应股指的空间有限b♀♀‖而具备高成长性的中小盘股更容意♀♀∽受到市场青睐,因而代表这些股票的股指涨幅比较靠♀♀∏啊5谌,两次牛市后期股指表现存在差异,共同特征并♀♀〔幻飨浴4颖2中可以看碘♀♀〗,2007牛市后期大盘蓝筹股指回归强势,上证50指数菱♀♀§涨市场,阶段环比涨幅最大为55♀♀.14%,同期中证500和中小板♀♀≈副硐忠话悖其中中证500指♀♀∈涨幅靠后,阶段环比涨幅最小为♀♀5.94%。而从表3中可以看到,2015牛市后期则中小盘成斥♀♀・股指表现依旧强势,创业板指领♀♀≌鞘谐。阶段环比涨幅最大为43.53%♀♀。煌期上证50和沪深300等粹♀♀◇盘蓝筹股指表现一般,其中上证50指数♀♀〗锥位繁日欠最小为4.54%。因而,2007和2015菱♀♀〗次牛市后期股指表现并无出镶♀♀≈明显的共同特征。我们也可以一个角垛♀♀∪,从市场估值看市场的走势♀♀ M3给出了股指处于不同阶段♀♀∈钡氖谐」乐担PE)情况。从图3可以看出♀♀。在牛市启动前,上证综指估值长期持续处于低位,表♀♀∶魇谐【哂型蹲始壑怠:笃谒孀殴芍覆欢吓噬,♀♀∩现ぷ壑腹乐狄膊欢献吒撸而♀♀∏以诤笃谏现ぷ壑概噬速度加快,估值上升速度也持续加♀♀】臁R虼耍估值上升速度加快可视作牛市♀♀〗崾的征兆性指标之一。3.牛市中♀♀〉氖谐〗灰滋卣饕话愣言,市场成交量粹♀♀◇小以及手率高低可以反映出市场活♀♀≡境潭鹊拇笮。市场成交量和手率越大,则市场交易活♀♀≡径仍礁摺4送猓融资融券余额以及新发基金数额♀♀】杉浣臃从吵鐾ü其他方式参与市场解♀♀』易的资金量水平,融资融券余♀♀《詈托路⒒金数额越大,则市♀♀〕〗灰谆钤径仍礁摺R虼耍我♀♀∶茄∪∈谐〕山欢睢⑹致省⑷谧嗜谌余额和新发基金♀♀∈额作为分析市场交易特征的指标,对两粹♀♀∥牛市的交易特征进分析。(1)市场成交额特征牛市前期♀♀。交易额会显著高于震荡市的成交菱♀♀】水平且能持续一段时间。♀♀〈油4、图5中可以看到,2007牛市和2015牛市开殊♀♀〖时,交易额都有显著的放大趋势♀♀。而且交易额能够在一段时间内维持在镶♀♀∴对较高的水平。因而b♀♀‖交易额放大且能持续,可视为牛市启动的标志之一♀♀♀。牛市中期,市场交易额在经过一段时间相对高位遭♀♀∷后显著放大。从图4、图5中可意♀♀≡看到,在牛市中期,市场成交额会有一段时间的显著放粹♀♀◇而且能够有效突破前期高点,碘♀♀~突破前期高点后则又转入下通道,回落肘♀♀×相对低位上运。交易额的这种回调可能表明市场投资者♀♀』剐拇嬉陕牵并没有完全参与其中,导致交易额缺♀♀》Τ中放大的基础,因♀♀《在短时间内冲高后会有所♀♀』芈洹EJ泻笃冢市场交易额斥♀♀≈续放大并保持高位运,市场成交额先于上证综指见♀♀《ァ4油4、图5中可以看到,在牛市后期♀♀。随着更多的投资者参与到市场交易之中,市♀♀〕』钤径冉细撸市场交易额持续放粹♀♀◇并保持高位运。另外,从图4、图5中也可以看到,20♀♀07和2015牛市的成交额均先于上证综指见顶,表明♀♀〕山欢钍枪芍赋中上涨的重要支撑。而成交额在赔♀♀。市后期达到天量高点衡♀♀◇开始回落,可看作是牛市缺乏继续♀♀∩隙力的标志之一。(2)手率题♀♀∝征牛市前期,手率短期内创出新高,氢♀♀∫能持续处于相对高位。从图6、图7中♀♀】梢钥吹剑2007牛市和20♀♀15牛市前期手率皆创出阶段新高,2007牛市前期手率最♀♀「呶6.37%,2015牛市前期手率最高吴♀♀―9.40%。另外,从图6、图7中也可♀♀∫钥吹剑手率还会在相对高位持续意♀♀』段时间,表明这段时间市场交♀♀∫谆钤尽6在手率持续一段时间高位运后,遭♀♀◎又回落到低位徘徊。因而,可将手率创出阶段新高并持♀♀⌒一段时间在相对高位运殊♀♀∮为牛市开启的标志之一。手♀♀÷首罡叩愣喑鱿衷谂J兄衅诤蟀攵巍2007牛市手率♀♀∽罡呶2007年5月30日的8.07%,2015牛市最高点为2014拟♀♀£12月9日的9.40%。此外,2015年5月28日的♀♀∈致室哺叽9.34%,表明随着赔♀♀。市基调确立,此时有更多的投资者参与到市场交易之中b♀♀‖从而使得手率创出新高点。牛市后期,手率♀♀】始出现下降趋势且先于上证综指见顶,手率曲♀♀∠咦呤朴肷现ぷ壑盖线走势之间碘♀♀∧剪刀差逐渐变大。从图6、图7中可以看到,在赔♀♀。市后期,随着上证综指的不断走高,手率开♀♀∈汲鱿窒陆登魇撇⒅鸩交芈渲僚J锌始时或牛市中♀♀∑诘乃平,与上证综指走势之间的剪刀差越来越大,这♀♀∫幌窒笤2007牛市中表现的较♀♀∥明显。上述现象反映出牛市衡♀♀◇期,市场交易活跃度下降,投资者多持股待这♀♀∏。因而,当市场手率在♀♀〈闯龈叩愫罂始回落,可视为牛市已到后期的标志之一♀♀♀。(3)融资融券余额特征肉♀♀≮资融券余额持续快速增加可视为牛市开启的标♀♀≈局一。从图8中可以看到b♀♀‖随着上证综指开始上,肉♀♀≮资融券余额同样开始快速攀升,而且在斥♀♀□期上升速度更是快于上证综指,表明牛市中投♀♀∽收咄ü融资融券买卖股票烩♀♀☆跃。此外,从图8中也可以库♀♀〈到,融资融券余额的走势在♀♀∨J泄程中基本与上证租♀♀≯指走势一致,而且在上证综指回调整理时b♀♀‖其同样继续保持上升走势。但从图♀♀8中也可以看到,融资融券余额♀♀〉募顶时间滞后于上证综指。因而,其在肘♀♀「示牛市结束方面的作用相对有限。b♀♀〃4)新基金发特征新发基金殊♀♀↓额较震荡常态期间显著增加可视为牛市♀♀∑舳的一个标志。从图9中可以看到,随着锈♀♀÷发基金数额增加,上证♀♀∽壑赋鱿置飨陨险牵可见新发的基金对于上证综指♀♀〉淖呤凭哂兄匾影响。在牛♀♀∈星捌冢新发的基金数♀♀《蠲飨愿哂谥前的震荡市中发的数额,遭♀♀≮2007牛市中表现的尤为明显。随着牛市结束,殊♀♀⌒场进入熊市,新基金发出现断崖式下跌。4.牛市中的♀♀⊥蹲收卟斡胍庠柑卣魇谐∑这♀♀”槿衔新增投资者数量可以反♀♀∮惩蹲收叩牟斡胍庠福新遭♀♀■投资者数量越多,投资者参与意愿则越强。此外,证券殊♀♀⌒场交易结算资金余额以及银证转账净额可以反映出♀♀⊥蹲收咄度牍墒械慕鸲畲笮『外♀♀≡谥と与银账户之间的操作频率,从而间♀♀〗臃从吵鐾蹲收卟斡胍庠浮♀♀。一般来说,证券市场交易结算资金♀♀∮喽钤酱蠛鸵证转账净额波动幅度越大,则投资者参逾♀♀‰意愿越强。因此,我们遭♀♀≮分析投资者参与意愿时,选取新增投资♀♀≌呤量、证券市场交易结算资金余额以及银证租♀♀―账净额作为指标来进。(1)新♀♀≡鐾蹲收呤量新增投资者数量与上♀♀≈ぷ壑讣渚哂姓相关关系。从图10、图11中可以明显♀♀】吹剑随着投资者数量增♀♀〖铀俣燃涌欤上证综指出现明显上涨,在牛市后期这♀♀♀种现象尤为明显。而随着新增投资者♀♀∈量增加速度的下降,上证综指则对逾♀♀ˇ出现下跌趋势。这种现象主要与A股♀♀∈谐〉慕灰子缮⒒е鞯肌⒔灰椎耐痘性♀♀〗锨康慕峁固卣饔泄亍T谂J星捌冢场外投资者对于市斥♀♀ 的总体走势不是特别确定,对市场多保持观望态度,解♀♀■有部分投资者选择进入市场投资。从图10、图11中可以库♀♀〈出,牛市启动前新增自然人投资者数量并无太粹♀♀◇波动,基本上保持着水平状态。而同期股指也没有太大♀♀”浠,间接验证了我们提出的第一个观点♀♀♀。此后,随着牛市基调日益明确和市场赚钱效应♀♀∪找嫱怀觯位于场外的投资者的加速跑步♀♀∪氤。此时自然人投资者♀♀∈量急速增加,推动上肘♀♀・综指同样加速上,短期内涨幅明显高于前期较长时尖♀♀′的涨幅。(2)证券市场交易结算租♀♀∈金余额特征证券市场交易结算资金♀♀∮喽疃唐谀诳焖偕险侵料喽愿叩闱夷芄怀中♀♀∫欢问奔洌可看作牛市启动的标志♀♀≈一。从图12中可以看到,在♀♀∨J星捌冢证券市场交易结算资金余额♀♀〈嬖诿飨栽龀ぃ而且,证券市场交易结算资金余额能够遭♀♀≮一段时间内处于相对高位,而同期上♀♀≈ぷ壑复嬖诿飨缘纳仙趋势。牛市过程中♀♀“樗孀胖と市场交易结算资金余额的斥♀♀≈续走高,而证券市场交易结算资解♀♀○余额先于上证综指见顶♀♀ 4油12中可以看到,随着上证♀♀∽壑覆欢献吒撸证券市场交易结算资金余额也不断攀赦♀♀↓。此外,从图中也可以看到,证券市♀♀〕〗灰捉崴阕式鹩喽钕扔谏现ぷ壑讣顶♀♀。证券市场交易结算资金余额在短时间内从阶段高位快♀♀∷俳档秃螅上证综指也会出现较大幅度的下跌。因此,♀♀】山证券市场交易结算资金余额在高位库♀♀§速下跌作为股指走低的前兆之一。(3)银♀♀≈ぷ账净额特征分析牛市中,银转账扁♀♀′动净额波动幅度加大,意♀♀▲证转账变动幅度持续放大可拟♀♀≤是牛市启动的标志之一。从图13中可以看出,蒜♀♀℃着上证综指不断走高,银证转账♀♀〉牟ǘ幅度也持续加大,表明投资者资金♀♀≡谝和证券账户之间转频繁和转账数额逐步增加,粹♀♀∮而更多的资金进入到股市之中,助推股指上。菱♀♀№外,从图13中也可以看到,随着银证租♀♀―账净额的大幅减少,上证综指出现下跌。因而,库♀♀∩将银证转账净额的大幅♀♀〖跎僮魑股指下跌的先指标之一。5.牛市中的业特征根♀♀【萸懊娑杂谂J胁煌时期的划分,分扁♀♀○计算2007牛市和2015赔♀♀。市中28个申万一级业在每♀♀「鍪逼诘恼堑情况,并对涨幅♀♀】壳昂涂亢蟮囊到比较分吴♀♀■,得出在牛市不同阶段的业变化情况,据此分析赔♀♀。市的阶段性特征。2005年1月-5月和2014年1月♀♀-6月的两次牛市启动前,各板块涨幅都不明显,且超光♀♀↓半数的板块都处于下跌♀♀∽刺。如图14所示,2007牛殊♀♀⌒启动前无业实现上涨,♀♀∑渲幸、非银金融、食品饮料以及建筑装饰等业跌♀♀》较小;2015牛市启动前大♀♀〔糠忠迪碌,如图15所示,上涨的业仅有12个,其肘♀♀⌒计算机、通信、电子元器件以及传媒等业涨幅靠前。♀♀∨J星捌冢非银金融、银、房地♀♀〔以及国防军工等业涨幅靠前,电子元器件、计算机♀♀♀、通信等业涨幅靠后。两次牛市前期涨幅均位于前♀♀∪分之一的业有非银金融、国防军工♀♀♀、银以及房地产。其可能原因♀♀≡谟冢牛市基调确定对于具备金♀♀∪谑粜缘囊凳侵卮罄好,尤其是非银金融业♀♀。这些业率先突破上涨带动股指上,♀♀∈沟门J蟹瘴Ц加浓厚,如图16和图17所示。因而,♀♀【荽宋颐强梢源笾峦贫希在牛市前期领涨的业可拟♀♀≤一般为非银金融、银、房地产等业。粹♀♀∷外,从牛市前期涨幅靠后的业来看,两次牛市中电子元柒♀♀△件、计算机、通信等业涨幅♀♀】亢蟆4右档陌蹇槭粜岳纯矗牛♀♀∈星捌诖笈汤冻锕杉中的业涨幅靠前,而中小盘成长股♀♀〖中的业则涨幅相对滞后。牛市中期,纺织服装、建筑租♀♀“饰、轻工制造等业涨幅靠前。如图18♀♀『屯19所示,两次牛市中期涨幅均♀♀∥挥谇叭分之一的业有封♀♀∧织服装、建筑装饰和轻工制造。其可拟♀♀≤原因在于,牛市中期市场风格切,投资♀♀≌叩淖⒁饬χ鸩阶移至中小盘成长股集中的业。从涨封♀♀※靠后的业来看,两次牛市中期涨幅靠后♀♀〉囊稻有银、非银金融以及食品意♀♀←料业,反映出此时市场对于价值蓝筹大盘股关♀♀∽⒍认喽越系停也从侧面验证了我们氢♀♀“面的观点。因而,我们认为可将♀♀≈行∨坛沙す伤在的业如电子、轻工制造、计♀♀∷慊、传媒以及通信等涨幅靠前,大盘价值蓝筹股所遭♀♀≮业如银、非银金融以及食品饮料等涨幅靠后,视为牛♀♀∈幸巡饺胫衅诘谋曛局一♀♀♀。牛市后期,部分投资者避险氢♀♀¢绪上升,逐渐选择回归到大盘蓝筹股♀♀〖中的业。如图20和图21所示,到了牛市后期,蒜♀♀℃着股指的不断走高,市场持续暴涨,人们的避险情绪开♀♀∈荚龀ぃ在给定的指数水平下b♀♀‖会觉得蓝筹股的业绩相对糕♀♀↑靠谱,所以选择大盘蓝筹股指所在的业。因而,在牛市衡♀♀◇期,银、非银金融以及国防军工等防逾♀♀※性强的业涨幅靠前,这一特征在2007♀♀∨J兄斜硐值淖钗突出。对比牛市测♀♀』同时期的业特征,我们♀♀》⑾忠、非银金融、房地产、食品饮料、国防军光♀♀・、计算机、通信以及碘♀♀$子元器件等业,可能是表征市场风格很好的风向标。其♀♀≈校银、非银金融、房地产、食品饮料以及国防军工等意♀♀〉代表的大盘蓝筹风格多在牛市前期扁♀♀№现突出,并能领涨市场;而计算机、通信以及碘♀♀$子元器件等业代表的中小盘成斥♀♀・风格则在牛市中期表现较♀♀『茫慌J泻笃冢投资者避险情绪上升,♀♀≈鸾セ毓榈椒且金融、银、国防军工、食品饮料♀♀∫约凹矣玫缙鞯确烙性强的♀♀∫抵小R蚨,我们可根据上述这些业在不♀♀⊥时期的涨跌幅情况,大致判断市场走势碘♀♀∧情况。综上所述,将牛市启动的标志做如下总结光♀♀¢纳:大盘蓝筹股指上涨幅度大于中小盘成长股指。牛♀♀∈星捌冢市场风险偏好相对较低,投资者选股♀♀《嘁砸导ㄎ榷ê头烙性强的大盘蓝筹为主,对中小♀♀〈锤龉膳渲孟喽越仙佟R蚨♀♀▲,在牛市前期,上证50、沪深300碘♀♀∪大盘股指涨幅相对较大。而中证500、肘♀♀⌒小板指、创业板指等中小盘成长股指则涨幅相对♀♀〗闲 J谐」乐党中处于相对低位。赔♀♀。市启动前和牛市前期,市场估值一般持续位于低位。市♀♀〕〕山欢詈褪致识唐谀诖闯鲂赂咔以谀茆♀♀∫欢问奔淠诒3窒喽愿呶弧H缜八述,牛殊♀♀⌒前期,市场成交额及手率均有明显上升,创出阶段新糕♀♀∵。在创出阶段新高后,市场成交额和殊♀♀≈率还可在相对高位持续运一段时间,表明♀♀∫延胁糠殖⊥庾式鸾入市场交易,市场交易活跃垛♀♀∪提升明显。融资融券余额快速持续♀♀≡黾印H谧嗜谌余额快速持续遭♀♀■加,改善了股市中的流动性,扁♀♀№明投资者风险偏好持续提升,助推股♀♀≈干稀T谂J星捌冢融资融券余额在短期内持续快速增♀♀〖樱融资融券余额显著高于♀♀≌鸬词衅诩洹P路⒒金数额增加明显。赔♀♀。市前期,新发基金数额短期内♀♀∠灾增加至新高位,而新发基金数♀♀《畹脑黾樱使得市场内资金增加,流动锈♀♀≡改善,有利于股指上。投资者数量增加明显。投租♀♀∈者数量增加,表明更多的场外♀♀⊥蹲收卟斡氲绞谐≈中,投资者参与意愿增强,市场♀♀≡隽孔式鸪中增加,推动市♀♀〕〗灰谆钤荆助推股指赦♀♀∠。证券市场交易结算租♀♀∈金余额短期内快速上涨至镶♀♀∴对高点且能够持续一段时间。牛市前柒♀♀≮,随着更多投资者进入市场参与交易,证券市场交♀♀∫捉崴阕式鸲唐谀诳焖偕现两锥涡赂咔以谙喽遭♀♀「叩隳芄怀中运一段时间。银证转账净♀♀《畈ǘ加剧。投资者将资金频封♀♀”的在证券与银账户之间进转使得银证转账净额波动加剧b♀♀‖间接反映出投资者市场参与度增加,促进股指上。♀♀≡谂J星捌冢银证转账净额波动幅度明镶♀♀≡加大,表明了投资者逐步参与到市场交易之中。银♀♀♀、非银金融、地产、国防锯♀♀↑工以及食品饮料等业涨幅靠前。牛市前♀♀∑冢投资者市场态度相对谨慎,如前所殊♀♀■,选股多以具有业绩支撑和♀♀》烙性强的个股为主,♀♀《军工、银、非银、食品饮料以及碘♀♀∝产业中的个股多业绩稳定b♀♀‖能够有效吸引投资者,在牛市前期涨幅♀♀】壳埃尤其是非银金融业,在两次♀♀∨J星捌诰涨幅居前。6.牛市不同阶段♀♀〉奶卣髯芙崛缜八述,在牛市的不同阶段,各棱♀♀∴指标呈现出不同的特点,表4对此进了梳理归拟♀♀∩。表4的这些指标变动可为投资者判断牛市所处的阶段衡♀♀⊥制定具体的投资决策提供一些有用信镶♀♀、。7.2019年以来的A股市场走势分析2019年至今的A光♀♀∩市场,市场主要股指均斥♀♀∈现上涨态势。从业层面来看,28糕♀♀■申万一级业呈现普涨格局,电子、♀♀〖矣玫缙鳌⑹称芬料、非银以及计算机等业涨幅靠前♀♀ K淙皇谐』钤径冉2018年有所改善,但♀♀∪源τ谙喽缘臀唬且投资者参与意愿依♀♀∪徊蛔恪4颖4中总结的两次大牛市各个阶段的指标♀♀√卣骼纯矗2019年以来A股市场类似♀♀∮诹酱闻J衅舳时的信号并不明显,♀♀〉贸稣庵峙卸系闹饕理由如下:首先,从市场情来库♀♀〈,2019年以来市场主要股指均呈现上涨态势,中小创斥♀♀∩长股指表现相对较好。如图23所示,截至2月♀♀19日,2019年以来,在市场主要股指中♀♀。中小板指涨幅最大为19.08%,创♀♀∫蛋逯刚欠为14.43%,大于上肘♀♀・50指数的13.98%和上证综指的11.78%♀♀♀。此外,从图24中可以看到b♀♀‖2019年以来上证综指估值呈现上升趋势b♀♀‖但仍处于近两年来的相对低位,这表明当前市场可拟♀♀≤存在长期配置价值。根据表4中归纳的牛市市场情特征♀♀。今年以来中小创成长股指表镶♀♀≈相对较好,并不符合牛市前期大盘♀♀±冻锕芍刚欠靠前的特征。但是,由♀♀∮诠鄄斓氖奔浯翱谔短,对于市场是否会步入牛市肉♀♀≡需要进一步观察。比较确♀♀《ǖ囊坏闶牵当前A股市场相对扁♀♀°宜,且2018年初以来影响市场的两大不利因素中美贸意♀♀∽冲突和金融紧缩性调控政策近期以♀♀±匆丫得以明显缓和,部分业业绩爆雷风险意♀♀〔逐渐被市场所消化,因而,前♀♀∑谝丫大幅回调的市场整♀♀√逯鸾ビ来较好的投资机会。柒♀♀′次,从市场交易来看,♀♀∈谐』钤径扔兴改善,市场情绪逐渐回暖。从市♀♀〕〕山欢罾纯矗如图25所示,2019年以来市场成交额呈♀♀∠终鸬瓷险乔魇啤S绕涫2月以来,市场成交额斥♀♀≈续增加,市场量能明显放大。从♀♀∈谐〕山欢畹木对数量来看,2月19日市场成交垛♀♀☆突破6000亿,为近半年♀♀∧诘母叩恪K淙徽庖皇据与牛市期间上万亿的成交额水平差距明显,但较2018年市场成交额增加明显,且增长迅速,反映出短期内投资者投资交易意愿增强。从手率来看,如图26所示,2019年以来手率走势大致与市场成交额相同,2月19日市场手率达到近一年的高点为3.09%,这同样反映出当前市场活跃度较2018年有所提升。从信用交易活跃度来看,如图27所示,2019年融资融券余额呈现先降低后增加的趋势,但整体而言处于2017年以来的低位,这一指标反映出2018年股指大幅下抑制了投资者通过信用交易方式参与市场交易,且当前投资者对于加杠杆炒股的态度可能较为谨慎,但同时也反映出当前市场还可能存有上空间。从新发的基金数额来看,如图28所示,2019年1月基金发数额较低,但考虑基金有建仓期,2018年10月发的基金数额较大且可能在今年会进入市场参与交易,这也在一定程度上为市场提供了增量资金。此外,值得注意的是,伴随着沪港通和深港通的推,大量外资通过这一机制在A股市场上进投资并对A股市场的影响逐步加大。图29展示了2017年以来外资通过陆港通在A股上的累计净买入额,可以看到,2019年以来外资加速进入A股市场进交易,这一方面为市场上提供了更多的增量资金,另一方面由于外资青睐于价值投资,此时大量的外资涌入A股市场,则反映出当前市场确实可能存在配置价值。总的来说,从市场交易特征来看,当前市场投资者情绪较2018年有所转好,市场活跃度也有所改观。从这些指标的绝对数值来看,似乎当前市场并未步入牛市,但同样由于观察的时间窗口较短,因而未来一段时间内需要进一步观察市场成交额、手率以及融资融券余额等指标能否进一步创出新高并保证较好的持续性。如果这些条件能够很好的满足,未来一段时间内市场可能有望进一步上。再次,从投资者参与意愿来看,投资者参与意愿依然不足。如图30所示,2019年以来新增投资者数量呈现新增后减的趋势,且并未突破前期的高点,这表明了当前场外投资者入市意愿较低,对待市场的态度以观望为主。但可以预计的一点是,随着近期市场情回暖、内部政策趋向温和以及外部条件向乐观方向改善,未来市场中新增投资者的数量可能会有所增加。从投资者参与意愿来看,当前市场投资者入市意愿不足,投资者参与意愿特征可能更与非牛市时期的特征相符合。但未来随着市场情的演绎、政策趋向温和以及外部环境改善,可能会吸引部分场外投资者进入市场投资,投资者的参与意愿可能会有所增加。最后,从业板块层面来看,28个申万一级业均呈现上涨态势,成长与价值股集中的业均表现较好。如图31所示,2019以来,电子、家用电器、农林牧渔、非银金融、食品饮料等业涨幅靠前,纺织服装、综合、公用事业、建筑装饰、休闲服务等业涨幅靠后。其中,由于农林牧渔业的周期性特征,此处将其从涨幅靠前的业中剔除,则成长股集中的电子业涨幅最大为24.59%,价值蓝筹股集中的家用电器、非银金融以及食品饮料等业涨幅均接近或超过20%,作为牛市先指标的非银金融业涨幅为20.25%。此外,另一成长股集中的计算机业涨幅位于第五位(剔除农林牧渔业后),且今年以来的涨幅为17.88%。从业板块来看,2019年以价值蓝筹股与成长股集中的业均涨幅靠前,分化并不显著,这与牛市前期业涨幅分化的特征并不符合。但值得注意的一点是,作为牛市先指标的非银金融业,今年以来涨幅居前,但到目前其涨幅仍相对有限。同样由于观察的时间窗口太短,需要做进一步的观察,如果未来一段时间内非银金融业能够进一步大幅度上涨,则市场有可能进一步上。综上所述,如果从股指表现、市场交易情况、投资者参与意愿以及业板块涨幅来看,当前市场还并不具备大牛市的指标特征。但当前市场中的一些指标已经反映出牛市前期的特征,如市场估值处于近两年来的低位、市场成交额放大和手率增加、外资进一步加快入场布局以及非银金融业涨幅靠前等。我们认为,年初以来由于内外的“预期差”导致投资者情绪改善,市场走出一波明显的修复性情,且直到今年“两会”,近期市场表现出来的修复性反弹趋势仍有一定的上空间。从外部来看,特朗普公开施压美联储主席,美联储加息进程快速降温,对全球资本市场带来极大支撑作用,这构成外部金融环境改善的大背景;中美贸易谈判目前趋向乐观,外部环境大幅恶化的风险正在快速消失。从国内看,无论是宏观经济还是金融层面,近期的政策都是明确支持性的,经济短期失速的风险持续下降,且相关政府部门也仍在陆续释放利好政策来稳定市场。因而,内外情绪改善之下,年初以来的股市走出一波明显的修复性反弹情。可以预计,伴随着国内外市场环境的改善和政府的政策支持,投资者信心将会进一步增强,增量资金可能会陆续进入市场。展望未来,我们认为年内国内的改革措施有望加快落地,因而,投资者不妨对今年“两会”以后的市场情也抱有更为乐观的态度。我们的年初展望报告观点很鲜明“乍暖还寒时候,革旧方可图新”。如我们近期的报告《近期高度评价十八届三中全会释放的积极信号》所分析的,“美国在常规产业层面适度放松对华施加额外关税的压力,市场的不确定性有望快速降低。但在高端产业尤其是5G、人工智能等方面,中美之间乃至中国与主要发达国家之间的产业竞争角力可能仍会持续。同时,未来中国政府部门有望将改革再次锚定到十八届三中全会确立的方向上,且由于外部压力的存在,改革目标变形走样的区间被有效压缩。国内的结构性改革有望得以实质推进,使得国内的市场化主体获得一定的资源再配置红利空间。在此格局之下,经济和资本市场可以产生良性互动,资本市场的表现也将有望更加积极。”本文作者:中山证券首席经济学家李湛,来源:湛述宏观新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:陈悠然 SF104 耐克尴尬了!NBA准状元一脚下去,球鞋对半裂开!一天蒸发13亿美元…在美国东部时间上肘♀♀♀♀♀♀≤三(2月20日)晚间进的一场NCAA焦点战中,解♀♀♀♀●年NBA选秀状元热门、杜克大学的当家球♀♀♀⌒俏安威廉姆森(Zion Williamson)在开场的第♀♀∫淮谓攻中,持球转身时♀♀〔簧骰倒,直接“踩爆”了脚下的NIKE PG ♀♀2.5球鞋,这也导致他殊♀♀≤伤离场。据悉,“爆鞋事件”肘♀♀”接导致耐克的股价在美股上周四(21日)收盘时收♀♀〉1.05%,市值蒸发了超过13亿美元。耐克公司表示已♀♀【对此事件展开了调查。“爆鞋”事件后b♀♀‖耐克股价跳水(图片来源:雅♀♀』⒉凭)NBA准状元一脚下去 耐克13亿美元没了♀♀ ≡谔逵氛围格外浓厚的美国大学校园中b♀♀‖耐克的品牌知名度几乎完全建立在为运动员设计斥♀♀■一流的球鞋和队服上。在杜克与北♀♀】ǖ谋热中,锡安威廉姆森♀♀〈┑哪涂诵在他上场后短♀♀《碳该胫拥氖奔淅锞捅徊缺了,这对几乎已经成♀♀∥了篮球代名词的耐克来说毫无疑问是个非常尴尬的殊♀♀”刻。耐克的品牌形象也因此受到打击。据了解,“爆锈♀♀‖事件”之后,Nike股价应声下跌超光♀♀↓1%,这也意味着因为这♀♀〈瓮环⑹录,Nike市值蒸发超过13亿美元♀♀。相当于整个篮球鞋市场一年的销售♀♀∽芏睢CNN报道中称,肘♀♀‘所以耐克的市值会一度蒸发超10亿美元,是因为锡♀♀“餐廉姆森被认为是今年NBA选秀的头衡♀♀∨大热门,也是当前NBA头号球星勒布朗♀♀≌材匪故多年前从高中进入选秀大会以来最热门的新锈♀♀°。此外,这场备受瞩目的焦点之战也是一斥♀♀ 全美直播的赛事,包括美国前总统奥扳♀♀⊥马在内的知名人士前往现场观看。肉♀♀↑前,这场焦点战最便宜的票价第一度扁♀♀』黄牛炒到2500美元,接近”美国春晚“斥♀♀‖级碗的水平,而两队的教练年薪加起来更是达碘♀♀〗1100万美元。耐克被网逾♀♀⊙疯狂吐槽 引爆这场连锁反应的这双PG2.5篮球♀♀⌒,是NBA球星保罗乔治的一♀♀】钋┟鞋,于2018年夏季推出,在耐克的网站上售价95美♀♀≡至105美元,属于耐克众多系列签名鞋中的一款,测♀♀、非普通的耐克球鞋,这加♀♀【缌巳嗣嵌阅涂饲蛐质量的质疑。耐克在社交♀♀∶教迳狭⒓闯晌众多网友调侃的对象♀♀♀。外国网友:现在的耐克使从前的耐克蒙锈♀♀∵!中国网友:一失足成千古恨啊!耐克降价扳♀♀∩!“踩爆”球鞋事件 早有先例 耐克在♀♀”热结束后曾发布声明,称:“我们对此事高度关♀♀∽,也希望锡安能早日康复。我们一直垛♀♀〖把产品的质量和性能表现放在首位,但这只是一柒♀♀○孤立事件,我们也正在找问题出在哪了。”尽管耐克蒜♀♀〉这只是一起孤立事件,但球员在♀♀〕∩习研“穿爆”这事早有先例,而耐克也♀♀∫彩嵌啻巍爸姓小薄2014年,在马刺与♀♀』钊的比赛中,吉诺比利在防守时左♀♀〗沤畔麓蚧,将脚上的Nike Air Max Closer ♀♀IV直接撑破了,导致的脚直♀♀〗哟有帮的裂缝里钻了出来♀♀♀。2016年,在魔术与76人碘♀♀∧比赛中,阿隆戈登完成了♀♀∫患强战颖┛郏落地后才发现自己脚下的Nike hyperrev ♀♀2016已经裂开了。除此之外,托尼罗滕的AJ 10代和尼库♀♀∷杨的Nike Air Zoom Generation也曾遇到♀♀」鞋底和鞋面完全分离的尴尬场景♀♀ …分析师:“爆鞋”事故不会给耐克♀♀〈来很大影响虽然“爆鞋♀♀ 笔录让耐克股价大跌,不过,截至上周五收盘,耐克♀♀」杉塾稚险0.96%,收复了“失地”。有分♀♀∥鍪Ρ硎荆骸罢馑淙媚涂烁械睫限危肉♀♀〈不会对其业务产生实质性影响。”据腾讯证券♀♀”ǖ溃投Needham的分析师里克-帕特尔(Rick P♀♀atel)认为:“耐克的大多数销售额都来自于生活方式或时尚产品(其中包括乔丹球鞋),我们认为这部分业务不太可能受损,因为其受众并非真正的篮球运动员。”华尔街投奥本海默(Oppenheimer)的分析师布莱恩-内格尔(Brian Nagel)认为:“耐克的高级管理人员一向善于在核心客户面前保护和提升公司的品牌形象,即便是在明显恐慌的时刻也是如此。”此外,许多华尔街人士也都表示,如果耐克能够很好地控制形势,那么这一事件对该公司股价的影响很可能将是有限的。据了解,耐克目前的市值为1321亿美元,该股在过去一年时间里已经累计上涨了25%,自今年年初以来则上涨了13%以上。相比之下,耐克竞争对手Under Armour(NYSE:UAA)的市值为96亿美元,其股价在过去一年时间里累计上涨了25%,自今年年初以来则上涨了21%。责任编辑:鲍一凡 原标题:华为5G手机大放异彩,但不要轻信会得到西方♀♀♀♀♀♀〉墓平对待中国通信和手机厂♀♀♀♀∩谭追自诎腿罗那世界移垛♀♀♀’通信大会上亮相,其中华为一款屏幕可♀♀≌鄣的5G手机引起了轰动,它的外观及性能,还逾♀♀⌒2600美元的定价都令西方媒体感叹,加深了♀♀』为已是全球5G通信技术领军者的印象。中国♀♀∑渌主要手机厂商也在大♀♀』嵘险故玖俗约旱5G手机,中国♀♀〉5G技术整体走到这一领域的前列b♀♀‖看来已是不争的事实。华为在遭到美光♀♀→的猛烈打压后,似乎改变了以往低调的姿♀♀√,转为向世界、尤其是向美国的盟友们强碘♀♀△它的不可取代性。它著名的新口号殊♀♀∏:没有华为的5G就如同没逾♀♀⌒曼联的英超。西方舆论、包括美国舆论开始这♀♀‰对华为出一些明显或微妙的变♀♀』。英、德政府公开阐述使用烩♀♀―为设备的风险可控,媒体和专家们则强调华为的♀♀5G技术领先西方公司1到2年。特朗普总统日♀♀∏暗囊桓鐾莆谋硎久拦需要通过竞争而不是通过封锁♀♀〖际趵慈〉靡贫通信的领先地位,尤其带来美国可♀♀∧芊潘衫盟友一起抵制华为的联想。我们认为,华为碘♀♀∪中国公司面向5G时代的赔♀♀―潮形势仍将是复杂的,一些西方媒体预言美国领导的♀♀♀“反华为同盟”正在土崩瓦解,建议华为不意♀♀―太当真。美国和一些西方国家的精英还远未锈♀♀∥成接受一家中国公司从此领军世♀♀〗缤ㄐ帕煊虻男睦怼8髦终攵♀♀≡中国通信巨头的非正当竞争为今后会变花♀♀⊙反复出现将是高概率的。华为等需要清醒看♀♀〉剑它们虽然能够实现♀♀×煜热球的具体突破,碘♀♀~这些突破的领域还很狭窄,肘♀♀¨持这些突破的要素有一些仍受制于美国和西方,因此这♀♀⌒┩黄苹褂幸欢ǖ拇嗳跣浴C拦和西封♀♀〗仍然掌握着高科技孵化的绝大部封♀♀≈条件,美国开展尖端技术竞争的综合拟♀♀≤力在可预见的未来继续是全♀♀∏蜃钋康摹9去几个月的情况表♀♀∶鳎华为要突破美国的封锁和限制,♀♀∽钣行У母芨嘶故撬在技术上大幅领先西方同的真♀♀」Ψ颉C拦确有压盟友配合其对华为♀♀≌策的能力,而华为领先的技术也确实对欧洲国♀♀〖矣械膊蛔〉奈引力,这♀♀≈侄糁屏和吸引力的博弈形势♀♀〗很大程度上决定华为能够在吴♀♀△方市场上走多远。当然,中国政府需要为♀♀』为这样的公司受到公平对待而做出努力,要库♀♀〈到这样的公平对待涉及中光♀♀→的重大利益,值得我们为此而动用各种资源。那♀♀≈秩衔华为是民营企业,中国政府没有理由对其进庇护的♀♀∷捣ㄓ字啥浅薄,与各大国♀♀”;け竟企业的通做法格格不入。中国通锈♀♀∨技术领域的公司做得很棒,但我们要很清♀♀〕,中国信息产业的崛起是单薄的,其他领域必须涌现出更多的“华为”。中国的高科技企业只有形成“森林”才能存活得旺盛,单独一棵树总要经历“木秀于林风必摧之”的遭遇。巴塞罗那世界移动通信大会应当带动中国人的经验总结,而非沾沾自喜。中国各领域的发展条件应当差不太多,为什么出了一批有竞争力的移动通信产品,又为什么涌现出了华为?是什么催生了中国在这个领域的竞争力和领军者的成长,我们又该如何将那些条件向中国的其他领域推广复制呢?把这些问号分析透,解决好,大概是中国全面深化改革开放一场不说空话、动真格的攻坚战。 责任编辑:张岩

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  下载新浪财经APP,了解全球实时汇率 ♀♀♀♀♀♀ ♀♀♀♀ 热点栏目 ♀♀♀ 自选股 数据中心 情中心 资金流向 模♀♀∧饨灰 ♀♀ 客户端 ♀♀ 新浪外汇讯,周一(2月25日)现货黄金锈♀♀ 幅走高,不过因此前市场对此消镶♀♀、有所消化,黄金涨势有限,镶♀♀≈报1330.73美元,涨幅0♀♀.1%。短时间黄金上涨的走势♀♀〉玫浇一步确认,但短期而言蒜♀♀℃着市场风险偏好回升,可能会碘♀♀〖致部分资金流入股市和具有♀♀」ひ凳粜缘慕鹗糁校限制♀♀』平鸬恼欠。黄金分析:与此同殊♀♀”,对于美国经济放缓的担忧强化了市场对于美联储停♀♀≈辜酉⒌脑て冢同时美联粹♀♀、在近期对通胀进了详细的阐述,市场将密切关租♀♀、周五PCE数据的表现。同时欧洲经济数据表示也解♀♀~值得关注,若欧洲经济持续走坏可能会强化市场对逾♀♀≮全球经济放缓的担忧,因而提振黄金。周线级别:单♀♀”呱险牵MACD金叉运,KDJ高位钝化后初步死叉b♀♀‖上周金价录得带上影线小阳,后殊♀♀⌒走势变数较大,相对而言,金价仍有震碘♀♀〈上的可能,而且即使要下跌,也应当有一个高位震荡肘♀♀〓顶的过程;初步阻力仍在上♀♀≈芨叩1346.73附近,然后是2♀♀018年4月20日当周高点1355.80附近阻力。下方5周♀♀【线支撑在1322.05附近,19.♀♀1%回撤位在1311.03附近,10周均线支撑在130♀♀4.73,若收盘于该位置下方♀♀。则增加中线看空信号;日线级别:高位震荡;高位“♀♀』苹柚星”顶部信号仍在,但解♀♀○价受到10日均线支撑,KDJ死叉♀♀⌒藕偶跞酰短线走势出现了一些变殊♀♀↓;整体仍偏向下,关注20日均线1318.56附近支撑♀♀。若失守该位置,则增加看空信号。上方留意2月21日糕♀♀∵点1341.51附近阻力,若收复该位置,则破♀♀』怠盎苹柚星”顶部信号;4小时级别:碘♀♀⊥位反弹;黄金短线风险偏向下,BOLL显示上轨这♀♀∏势放缓,三线走平,且处于收口趋势,转折线下粹♀♀々基准线,且加速下,这暗示金价走势将承压,且MACD死叉仍在零轴上发方,处于震荡上走势。金价下,首先测试60周期均线在1321美元附近的支撑,如果跌穿这一水平,金价下一回调目标可能将指向1302美元附近,不过目前KDJ金叉向上,上升趋势有所延续,所以操作上日内建议低多操作为主,上方关注1335的阻力,下方关注1325的支撑;黄金操作建议;#1、回调1326多单进场,止损1322,目标看1332;#2、反弹1334空单进场,止损1339,目标看1328;责任编辑:陈平 耐克一天蒸发13亿美元 NBA准状元一脚球鞋对半裂库♀♀♀♀♀♀― 原标题:海南修订高层次人才分类标准:以纳税贡献论英雄日前,海南省委人才办发布新修订碘♀♀♀♀♀♀∧《海南省高层次人才分类标准(2♀♀♀♀019)》,修订版在企业人才评♀♀♀〖凵贤怀鲆阅伤肮毕茁塾⑿鄣枷颍将企业纳税额租♀♀△为企业法定代表人的人才认定标♀♀∽迹将个人纳税额作为非企业法定代♀♀”砣说娜瞬湃隙ū曜肌P薅┌姘创笫θ瞬拧⒔茆♀♀〕鋈瞬拧⒘炀人才、拔尖♀♀♀人才、其他类高层次人才分类,聚焦♀♀『D献悦城、自贸港三大产业类型、十个肘♀♀∝点领域、十二个重点产业、“五网”基础设施建设、生题♀♀‖文明建设、乡村振兴和民生事业需要。值得注意♀♀〉氖牵修订版注重市场化,在企业人才评价♀♀∩贤怀鲆怨毕茁塾⑿鄣枷颍将企业纳税额作为企业法定粹♀♀→表人的人才认定标准,企业纳税垛♀♀☆近3年每年缴纳达到500万元、2500万元、5000万遭♀♀―、1亿元人民币,企业法定代表人可直接相应认垛♀♀〃为其他类高层次人才、拔♀♀〖馊瞬拧⒘炀人才、杰出人才;同时将个♀♀∪四伤岸钭魑非企业法定代表人的人才♀♀∪隙ū曜迹个人所得税近3年每年缴♀♀∧纱锏10万、50万、100万♀♀♀、200万元人民币,个人可以直接相应认定为其蒜♀♀←类高层次人才、拔尖人才、领军人才、杰出♀♀∪瞬拧4送猓修订版还体现多元化,♀♀〔唤霭汛统意义上的专业技术人才作为重点,♀♀』菇企业经营管理人才、技能人才、农村实逾♀♀∶人才、社会工作人才等纳入其中。此次修订♀♀∫餐怀龉际化,聚焦自贸区、自贸糕♀♀≯建设需要,将国际注册会计师、国际金融分析殊♀♀ˇ、国际精算师、国际建筑师以及国际上♀♀∷认可的高端人才尽可能纳入其中♀♀ =刂聊壳埃海南省已完成10♀♀∨共1707名高层次人才的认定工作,其中杰出人才54名♀♀♀、领军人才337名、拔尖♀♀∪瞬375名、其他人才9♀♀41名。这些经认定的高层次人才可扳♀♀〈有关政策规定对应享受海南省相关的封♀♀〓务保障待遇。根据海南去年6月印发碘♀♀∧《关于引进人才住房保障的指导意见》(镶♀♀÷称“《指导意见》”),海南将经省级职能部门认垛♀♀〃的大师级人才、杰出人才、领军人才、拔尖人才、♀♀∑渌类高层次人才等作为引进人才住房扁♀♀。障的对象,对2018年5月13日后引解♀♀▲的大师级人才、杰出人才♀♀♀、领军人才供应人才公寓,♀♀∶咳讼薰┮惶住F渲校大师级人才♀♀∫话悴怀过200平方米,杰出♀♀∪瞬乓话悴怀过180平方米,领军人才一般不超过150平方米。人才公寓8年免收租金,人才全职工作满5年由政府无偿赠与80%产权,满8年无偿赠与100%产权。按照《指导意见》,住房租赁补贴累计发放不超过36个月,拔尖人才每月5000元,其他类高层次人才每月3000元,硕士毕业生或具有中级专业技术职称的人才每月2000元,本科毕业生每月1500元。购房补贴累计发放不超过3年,拔尖人才每年6万元,其他类高层次人才每年3.6万元,硕士毕业生或具有中级专业技术职称的人才每年2.4万元,本科毕业生每年1.8万元。 责任编辑:王亚南 申万菱信申万证券分级基金上折 还有多只在路赦♀♀♀♀♀♀∠ 汽车格局重新洗牌 中国品牌矢志氢♀♀♀♀♀♀“

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